Verbraucherperspektiven zu den jüngsten Inflationsbewegungen

Felix Aidala, Olivier Armantier, Fatima Boumahdi, Gizem Kosar, Devon Lall, Jason Somerville, Giorgio Topa und Wilbert van der Klaauw

Die Inflation in den USA hat in den letzten Jahren ungewöhnlich große Bewegungen erlebt, beginnend mit einem steilen Anstieg zwischen Frühjahr 2021 und Juni 2022, gefolgt von einem relativ schnellen Rückgang in den letzten zwölf Monaten. Dies stellt einen deutlichen Abschied von einer längeren Part niedriger und stabiler Inflation dar. Ökonomen und politische Entscheidungsträger haben unterschiedliche Ansichten darüber geäußert, welche Faktoren zu diesen großen Bewegungen beigetragen haben (wie in den Medien hier, hier, hier und hier berichtet), was zu heftigen Debatten in politischen Kreisen, Fachzeitschriften und der Presse geführt hat. Wir wissen jedoch wenig über die Sichtweise der Verbraucher auf die Ursachen dieser plötzlichen Inflationsbewegungen. In diesem Beitrag gehen wir dieser Frage anhand eines speziellen Moduls des Survey of Client Expectations (SCE) der Federal Reserve Financial institution of New York nach, in dem Verbraucher gefragt wurden, was ihrer Meinung nach zu den jüngsten Inflationsbewegungen beigetragen hat. Wir stellen fest, dass Verbraucher glauben, dass angebotsseitige Probleme der wichtigste Faktor für den Inflationsanstieg 2021–22 waren, während sie die Politik der Federal Reserve als den wichtigsten Faktor für den jüngsten und erwarteten künftigen Rückgang der Inflation betrachten.

Das SCE ist eine monatliche, landesweit repräsentative, internetbasierte Umfrage unter einem rotierenden Panel von rund 1.300 Haushaltsvorständen, die seit Juni 2013 von der New York Fed durchgeführt wird. Zusätzlich zu ihrer regelmäßigen monatlichen Umfrage, die einen festen Kernsatz von Fragen enthält, Das SCE führt gelegentlich „Sonderbefragungen“ einer Untergruppe ehemaliger SCE-Panelisten durch, die auf Advert-hoc-Foundation eingesetzt werden, um aktuelle politikrelevante Fragen zu beantworten. Hier konzentrieren wir uns auf eine Sonderumfrage vom 7. bis 20. Juni 2023 mit 2.155 Befragten. In der Umfrage haben wir die Befragten gefragt, wie hoch ihrer Meinung nach die zwölfmonatige Inflationsrate zu drei verschiedenen Zeitpunkten conflict: (1) vor der COVID-19-Pandemie (im Jahr 2019), (2) im Zwölfmonatszeitraum zwischen Juni 2021 und Juni 2022 und (3) in den letzten zwölf Monaten (zwischen Juni 2022 und Juni 2023). Darüber hinaus haben wir die Erwartungen der Befragten für die Inflationsrate in den nächsten zwölf Monaten (zwischen Juni 2023 und Juni 2024) erhoben.

Wir nutzten die Antworten zu Inflationswahrnehmungen und Zukunftserwartungen, um maßgeschneiderte Fragen dazu zu stellen, welche Faktoren nach Ansicht der Befragten zu den Veränderungen der Inflation in drei verschiedenen Zeiträumen beigetragen haben: zwischen 2019 und Juni 2022 (als die tatsächliche Inflation anstieg), zwischen Juni 2022 und heute (als die Inflation anstieg). begann zu sinken) und zwischen heute und einem Jahr. Wir stellten eine Liste möglicher Faktoren vor und baten die Befragten, anhand einer Likert-Skala zwischen 1 und 1 zu bewerten, inwieweit jeder einzelne ihrer Meinung nach zur wahrgenommenen (oder erwarteten) Änderung der Inflationsrate über einen bestimmten Zeitraum beigetragen hat (oder beitragen wird). überhaupt wichtig) und 5 (sehr wichtig).

Beginnend mit dem frühesten Zeitraum stellen wir fest, dass die meisten Befragten (80 Prozent) der Meinung sind, dass die Inflation zwischen 2019 und Juni 2022 gestiegen ist. Wie in der folgenden Grafik dargestellt, sind die drei wichtigsten Faktoren, die die Befragten als die wichtigsten Faktoren für den Anstieg eingestuft haben, allesamt Angebot- Themen: „Produktknappheit und Lieferkettenprobleme“, „COVID-bedingte Stillstände“ und „Arbeitskräftemangel und Personalprobleme“. Insbesondere bewerteten 86 Prozent dieser Befragten „Produktknappheit und Probleme in der Lieferkette“ als den höchsten der sechzehn Faktoren, die sie bewerten sollten. Dieses Ergebnis steht im Einklang mit der Ansicht, dass der Inflationsanstieg in diesem Zeitraum auf Bindungskapazitätsengpässe zurückzuführen conflict (siehe beispielsweise hier). Der relative Konsens unter den Verbrauchern darüber, dass angebotsseitige Faktoren am stärksten zum Inflationsanstieg 2021–22 beigetragen haben, ist im Vergleich zu den im ersten Absatz oben erwähnten Meinungsverschiedenheiten, die unter Ökonomen und Praktikern immer noch zu bestehen scheinen, recht auffällig.

Bedeutung der Faktoren, die zum Inflationsanstieg zwischen 2019 und Juni 2022 beitragen

Quelle: Umfrage der New York Fed zu Verbrauchererwartungen.
Anmerkungen: Die Grafik zeigt die durchschnittliche Wichtigkeitsbewertung, die jedem Faktor als Beitrag zur Inflationsveränderung bei den 1.698 Befragten zugewiesen wird, die zwischen 2019 und Juni 2022 einen Anstieg der Inflation wahrgenommen haben. Eine Bewertung von 1 bedeutet „überhaupt nicht wichtig“, während eine Die Bewertung 5 bedeutet „sehr wichtig“.

Die nächsten drei Faktoren, die von den Verbrauchern in der obigen Grafik am höchsten bewertet werden, sind eine Kombination aus nachfrageseitiger und der Politik der Federal Reserve oder der Regierung, was darauf hindeutet, dass die Verbraucher erkennen, dass die Fiskal- und Geldpolitik möglicherweise eine Rolle beim Anstieg der Inflation gespielt hat. Der nächste Faktor, „Unternehmen erzielen Rekordgewinne oder Preistreiberei“, wird etwas niedriger eingestuft, was angesichts der jüngsten Diskussionen über eine mögliche „Gierflation“ und Preistreiberei vielleicht überraschend ist (siehe zum Beispiel hier und hier). Ebenso wurden die starke Nachfrage nach Gütern und Dienstleistungen sowie fiskalische Anreize, von denen ursprünglich vorhergesagt wurde, dass sie große Auswirkungen auf die Inflation haben würden (siehe hier), nicht zu den wichtigsten Faktoren für den Anstieg der Inflation gezählt – im Einklang mit jüngsten Erkenntnissen. Schließlich bewerteten die Verbraucher den Krieg in der Ukraine trotz seiner Auswirkungen auf die Öl- und Lebensmittelpreise in diesem Zeitraum nur als einen mäßig wichtigen Faktor für die Inflation. Ein Teil des Effekts könnte jedoch durch andere Faktoren wie „Produktknappheit und Probleme in der Lieferkette“ erfasst worden sein.

Betrachtet man nun den jüngsten Zeitraum zwischen Juni 2022 und Juni 2023, so zeigt die folgende Grafik, dass die Befragten, die im vergangenen Jahr einen Rückgang oder eine Stabilisierung der Inflation verspürten, diese Veränderung in erster Linie auf die „Politik der Federal Reserve (Zinssätze und Geldmenge)“ zurückführten. “, gefolgt von „Verbesserung bei Lieferkettenproblemen“.

Bedeutung der Faktoren, die zum Inflationsrückgang zwischen Juni 2022 und Juni 2023 beitragen

Quelle: Umfrage der New York Fed zu Verbrauchererwartungen.
Anmerkungen: Das Diagramm zeigt die durchschnittliche Wichtigkeitsbewertung, die jedem Faktor als Beitrag zur Inflationsveränderung bei den 1.171 Befragten zugewiesen wird, die von Juni 2022 bis Juni 2023 einen Rückgang oder keine Veränderung der Inflation wahrgenommen haben. Eine Bewertung von 1 bedeutet „überhaupt nicht“. wichtig“, während eine Bewertung von 5 „sehr wichtig“ bedeutet.

Die nächste Grafik zeigt, dass dieselben beiden Faktoren auch von den 82 Prozent der Befragten, die für das kommende Jahr einen Rückgang oder eine Stabilisierung der Inflation erwarten, am höchsten bewertet werden.

Bedeutung der Faktoren, die zum erwarteten Inflationsrückgang zwischen Juni 2023 und Juni 2024 beitragen

Quelle: Umfrage der New York Fed zu Verbrauchererwartungen.
Anmerkungen: Die Grafik zeigt die durchschnittliche Wichtigkeitsbewertung, die jedem Faktor als Beitrag zur Inflationsveränderung unter den 1.744 Befragten zugewiesen wird, die zwischen Juni 2023 und Juni 2024 einen Rückgang oder keine Veränderung der Inflation erwarten. Eine Bewertung von 1 bedeutet „überhaupt nicht“. wichtig“, während eine Bewertung von 5 „sehr wichtig“ bedeutet.

Unsere Ergebnisse deuten darauf hin, dass Verbraucher glauben, dass Lieferkettenprobleme – eine Verschlechterung, gefolgt von Verbesserungen – einer der Hauptgründe für die starken Inflationsbewegungen waren, die die US-Wirtschaft seit 2020 erlebt hat Der erwartete künftige Rückgang der Inflation scheint zunächst im Widerspruch zur jüngsten wissenschaftlichen Forschung zu stehen. Mehrere Studien (siehe zum Beispiel hier und hier) deuten darauf hin, dass amerikanische Verbraucher tendenziell unvollständig über die Politik der Federal Reserve informiert sind (sie wissen beispielsweise wenig über das Inflationsziel oder die Ahead Steering der Federal Reserve), was deren Wirksamkeit einschränken könnte Geldpolitik. Diese Studien wurden jedoch vor dem Inflationsschub im Jahr 2021 durchgeführt, zu einer Zeit, als die Inflation niedrig und stabil conflict. Die Autoren dieser Studien räumen ein, dass Verbraucher in einem solchen Umfeld möglicherweise weniger auf Inflation und Geldpolitik achten. Im Gegensatz dazu achten Verbraucher in Zeiten hoher oder schwankender Inflation möglicherweise stärker auf die Inflation und die Maßnahmen der Federal Reserve (eine aktuelle Studie, die Belege hierzu liefert, finden Sie hier). Unsere Ergebnisse stützen diese Hypothese. Tatsächlich stellen wir fest, dass die Verbraucher heute genug über die Federal Reserve wissen, um zu erkennen, dass ihre Politik der wichtigste Faktor für den jüngsten und erwarteten künftigen Rückgang der Inflation ist.

Diagrammdaten

Felix Aidala ist Analysis-Analyst in der Analysis and Statistics Group der Federal Reserve Financial institution of New York.

Olivier Armantier ist Leiter der Abteilung Verbraucherverhaltensstudien in der Forschungs- und Statistikgruppe der Federal Reserve Financial institution of New York.

Fatima Boumahdi ist leitende Forschungsanalystin in der Forschungs- und Statistikgruppe der Financial institution.

Gizem Kosar ist Forschungsökonom für Verbraucherverhaltensstudien in der Forschungs- und Statistikgruppe der Federal Reserve Financial institution of New York.

Devon Lall ist Analysis-Analyst in der Analysis and Statistics Group der Federal Reserve Financial institution of New York.

Jason Somerville ist Forschungsökonom für Verbraucherverhaltensstudien in der Forschungs- und Statistikgruppe der Federal Reserve Financial institution of New York.

Giorgio Topa ist Wirtschaftsforschungsberater für Arbeits- und Produktmarktstudien in der Forschungs- und Statistikgruppe der Federal Reserve Financial institution of New York.

Wilbert van der Klaauw ist Wirtschaftsforschungsberater für Haushalts- und öffentliche Politikforschung in der Forschungs- und Statistikgruppe der Federal Reserve Financial institution of New York.

So zitieren Sie diesen Beitrag:
Felix Aidala, Olivier Armantier, Fatima Boumahdi, Gizem Kosar, Devon Lall, Jason Somerville, Giorgio Topa und Wilbert van der Klaauw, „Customers’ Views on the Latest Actions in Inflation“, Federal Reserve Financial institution of New York Liberty Avenue Economics17. August 2023, https://libertystreeteconomics.newyorkfed.org/2023/08/consumers-perspectives-on-the-recent-movements-in-inflation-expectations/.