Kim Nyamushonongora und Oscar Spencer
99,9 % der britischen Unternehmen sind kleine und mittlere Unternehmen (KMU), die 61 % der britischen Bevölkerung beschäftigen. Dennoch wissen wir viel mehr über große Unternehmen, wie sie funktionieren und insbesondere wie sie sich finanzieren. KMU gelten weltweit als das Rückgrat der Volkswirtschaften. Daher ist der Zugang von KMU zu Finanzmitteln von systemischer Bedeutung. Mit dem SME Finance Monitor, einer Querschnittsumfrage des BVA BDRC unter 4.500 KMU in jedem Quartal, untersuchen wir, wie viele KMU Finanzmittel nutzen, welche Finanzierungsarten sie vor und während Covid genutzt haben und welche Merkmale die Wahrscheinlichkeit erhöhen, dass sie Finanzmittel nutzen und weitere relevante Fragen rund um die KMU-Finanzierung. Als KMU gelten Personen mit 249 oder weniger Mitarbeitern.
Welche Finanzierungsarten nutzen KMU und wofür werden sie eingesetzt?
Unsere Prä-Covid-Analyse wird über den wirtschaftlich stabilen Zeitraum von Mitte 2018 bis Ende 2019 durchgeführt und die Covid-Analyse befasst sich mit dem vierten Quartal 2020. Wir fanden heraus, dass 46 % der KMU externe Finanzierung nutzten. Ein höherer Anteil mittlerer Unternehmen – mit 50–249 Mitarbeitern – nutzte Finanzierungen im Vergleich zu kleinen Unternehmen, die weniger als 50 Mitarbeiter beschäftigen. Dies entspricht den Erwartungen, wenn man bedenkt, dass die British Enterprise Financial institution in den drei Jahren bis 2019 festgestellt hat, dass 10 Prozentpunkte mehr mittlere Unternehmen wahrscheinlich nach Finanzierungen suchten als kleine Unternehmen. Auch die Europäische Zentralbank stellte im Jahr 2021 fest, dass die Nutzung aller Finanzierungsarten mit der Unternehmensgröße zunahm.
Abbildung 1 untersucht und beleuchtet die beliebtesten Finanzierungsformen, die KMU vor Corona nutzten. Am häufigsten werden Kontokorrentkredite und Kreditkarten genutzt. Grafik 2 zeigt die häufigsten Gründe für den Finanzierungsbedarf, wenn ein Unternehmen angibt, dass es Bedarf an externer Finanzierung hat. Die Diagramme 1 und 2 hängen zusammen, da unterschiedliche Finanzierungsarten tendenziell für unterschiedliche Zwecke verwendet werden. In Bezug auf die Beziehung zwischen den Diagrammen gehen Ökonomen davon aus, dass Überziehungskredite und Kreditkarten tendenziell für Cashflow-bezogene Zwecke und für kurzfristige Finanzierungslücken verwendet werden, obwohl einige KMU sie möglicherweise auch für Investitionen nutzen. Unternehmensinvestitionen wie Investitionsausgaben (Capex), Geschäftsausweitung sowie Forschung und Entwicklung (F&E) lassen sich besser durch größere Fazilitäten wie einen Kredit finanzieren, wodurch ein Bankkredit besser geeignet ist. Auch Leasing- und Mietkaufmöglichkeiten werden für Investitionsausgaben genutzt und sind eine beliebtere Finanzierungsform als Bankkredite. Kontokorrentkredite und Kreditkarten sind wahrscheinlich die beliebtesten Finanzierungsformen für KMU, da sie einfach zu erhalten sind – Girokonten verfügen in der Regel automatisch über einen Überziehungskredit und Kreditkarten können problemlos beantragt werden. Wir finden, dass weniger als 5 % der Unternehmen, die Finanzmittel benötigen, FuE als Grund für den Finanzbedarf angeben. Forschung und Entwicklung gelten in der Regel als sehr wichtiger Treiber für die Produktivität. Ein Mangel an Finanzmitteln für Forschung und Entwicklung könnte zu einer niedrigen Produktivität im Vereinigten Königreich beitragen. Dies könnte ein Denkanstoß für politische Entscheidungsträger sein. Abbildung 2 zeigt die am häufigsten genannten Gründe für die Notwendigkeit einer Finanzierung; Andere Gründe, die von weniger KMU genannt wurden, schließen wir aus der Grafik aus. Dazu gehören: Einstellung von Private, Finanzierung der Growth im Ausland, Finanzierung neuer Räumlichkeiten, Übernahme eines anderen Unternehmens, Kontaktaufnahme durch eine Financial institution mit Finanzierungsangebot, Sicherheitsnetz/Sicherheit, IT-/On-line-/Technologieaktualisierung, Lagerbestände, Advertising/Werbung , Fahrzeuge, Sanierung/Renovierung und andere.
Grafik 1: Unternehmen, die Bedarf an externer Finanzierung hatten: Finanzierungsarten, die KMU vor Corona nutzten
Quelle: BVA BDRC – SME Finance Monitor.
Grafik 2: Unternehmen, die Bedarf an externer Finanzierung hatten: Gründe für den Finanzierungsbedarf vor Covid
Quelle: BVA BDRC – SME Finance Monitor.
Dennoch haben sich die Dinge während der Pandemie verändert. Abbildung 3 zeigt die beliebtesten Finanzierungsformen, die KMU im vierten Quartal 2020 nutzten. 41 % der KMU mit Finanzierungsbedarf nutzten während der Corona-Krise Bankkredite, vor der Pandemie waren es 25 %. Über 50 % dieser KMU geben das Betriebskapital für den Cashflow als Hauptgrund für den Finanzierungsbedarf an. Andere Umfragen kommen zu ähnlichen Ergebnissen: Die British Enterprise Financial institution stellte im Jahr 2021 fest, dass 25 % der KMU Kredite nutzten, verglichen mit 10 % in den vergangenen Jahren. Dies alles warfare zu einem großen Teil auf die Coronavirus-Geschäftskreditprogramme zurückzuführen. Wird dies einen neuen Development auslösen, dass KMU verstärkt Bankkredite nutzen? Die neuesten Daten lassen dies bisher nicht vermuten. Die neuesten Berichte des SME Finance Monitor zeigen, dass die Nutzung von Bankkrediten von 16 % aller KMU im vierten Quartal 2020 auf 11 % im vierten Quartal 2022 zurückgegangen ist. Während der Corona-Krise wurde die Kreditvergabe von der Regierung garantiert und die Banken wollten so viele Kredite wie möglich vergeben, was den Zugang zu Finanzmitteln für KMU erheblich erleichterte, da die Banken bei der Risikobewertung von Kreditnehmern wahrscheinlich weniger streng vorgingen. Der Rückgang der Mittelverwendung durch KMU könnte lediglich eine Rückkehr zu normalen Finanzierungsbedingungen bedeuten. Die Diagramme 1 und 3 zeigen beide die von KMU am häufigsten genutzten Finanzierungsarten. Andere Finanzierungsarten, die von weniger KMU genutzt werden, schließen wir aus der Grafik aus. Dazu gehören: gewerbliche Hypotheken, Zuschüsse, Export-/Importfinanzierungen, Crowdfunding, selektive/Einzelrechnungsfinanzierungen, vermögensbasierte Kredite und „Sonstiges“.
Diagramm 3: Von KMU im vierten Quartal 2020 genutzte Finanzierungsarten
Quelle: BVA BDRC – SME Finance Monitor.
Was erhöht die Wahrscheinlichkeit, dass ein Unternehmen Finanzmittel in Anspruch nimmt?
Nachdem wir uns mit den von KMU genutzten Finanzierungsarten und den Gründen für den Bedarf an externer Finanzierung befasst hatten, führten wir eine Logit-Regression durch (eine Regression, die zeigt, wie sich verschiedene Variablen auf die Wahrscheinlichkeit auswirken, dass etwas passiert), um herauszufinden, wer die KMU sind, die externe Finanzierung nutzen. Unsere Ergebnisvariable warfare, ob ein Unternehmen externe Finanzierung nutzte oder nicht. Unsere Ergebnisse zeigen, wie sich eine Reihe verschiedener Variablen auf die Wahrscheinlichkeit auswirken, dass ein Unternehmen externe Finanzierung in Anspruch nimmt. Diagramm 4 zeigt die Ergebnisse der Regression. Wir berichten über die Grenzeffekte – diese sagen uns, ob sich die Wahrscheinlichkeit, dass ein Unternehmen Finanzmittel nutzt, ändert, wenn die unabhängige Variable um 1 steigt. Alle unsere Regressoren sind binäre Variablen, daher sagt uns der Grenzeffekt, wie hoch die Wahrscheinlichkeit ist, dass ein Unternehmen Finanzmittel nutzt, wenn beispielsweise die unabhängige Variable um 1 steigt , macht ein Unternehmen Gewinn, im Gegensatz dazu, wenn dies nicht der Fall ist.
Diagramm 4: Ergebnisse der Logit-Regression (A)
Quelle: BVA BDRC – SME Finance Monitor.
(a) Dummy-Variablen ausgeschlossen, um perfekte Multikollinearität zu verhindern – 1 Mitarbeiter und 2–5 Jahre.
Wir stellen fest, dass die Wahrscheinlichkeit, dass Sie externe Finanzierung in Anspruch nehmen, größer ist, wenn Sie ein größeres, älteres und „ehrgeiziges“ Unternehmen sind (das Unternehmen stimmte der Aussage zu, dass es „langfristig den Ehrgeiz hat, ein deutlich größeres Unternehmen zu werden“). Größere Unternehmen greifen eher auf Finanzmittel zurück, wobei der geringfügige Anstieg der Wahrscheinlichkeit, Finanzmittel in Anspruch zu nehmen, ab 51–100 Mitarbeitern abnimmt. Auch ältere Unternehmen nehmen eher Finanzierungen in Anspruch, allerdings wurden Unternehmen, die jünger als zwei Jahre sind, von dieser Regression ausgeschlossen, da sie keine Wachstumsrate angeben können, weil sie nicht alt genug sind, um eine Schätzung der Wachstumsrate zu erstellen. Dies entspricht unserer Erwartung, dass mehr größere, ältere Unternehmen Finanzierungen nutzen. Auf der Angebotsseite der Finanzierung dürften größere, ältere Unternehmen im Vergleich zu kleineren, jüngeren Unternehmen ein geringeres Kreditrisiko haben. Die Fünf-Jahres-Überlebensrate der im Jahr 2016 gegründeten Unternehmen lag bei 38 %, daher sind Finanzdienstleister möglicherweise nicht so bereit, Kredite an jüngere Unternehmen zu vergeben, da über 60 % von ihnen innerhalb der ersten fünf Jahre scheitern.
Eine optimistic Umsatzwachstumsrate und Wachstumsambitionen erhöhen auch die Wahrscheinlichkeit, Finanzmittel in Anspruch zu nehmen. Bei Unternehmen mit einer positiven Wachstumsrate ist die Wahrscheinlichkeit, dass sie Finanzmittel nutzen, um 9 Prozentpunkte höher als bei Unternehmen, bei denen dies nicht der Fall ist. Ein zum Nachdenken anregendes Ergebnis ist, dass die Verwendung persönlicher Mittel im vergangenen Jahr zur Finanzierung des Unternehmens auch die Wahrscheinlichkeit erhöht, Finanzmittel in Anspruch zu nehmen, und zwar um 11 Prozentpunkte. Die unmittelbare Reaktion wäre gewesen, dass die Verwendung persönlicher Mittel zur Finanzierung des Unternehmens eine Different zur Inanspruchnahme externer Finanzierung sei. Die Regression deutet jedoch darauf hin, dass sie sich ergänzen. Weitere Kontrollvariablen, die in die Regression einbezogen, aber nicht angezeigt werden, sind Sektor, Area – unabhängig davon, ob sie in London ansässig sind oder nicht, eine Dummy-Variable gleich eins, wenn das Unternehmen ein Einzelunternehmer im professionellen Dienstleistungssektor ist, Girokontobestände und die regionale Sparquote. Wir stellen eine gewisse sektorale Heterogenität fest – Unternehmen in den Bereichen Landwirtschaft, Gesundheit und Sozialwesen, Transport, Lagerung und Kommunikation nutzen eher Finanzierungen. Unter Berücksichtigung der regionalen Sparquoten sehen wir keine Bedeutung für den Sitz in London.
Schlussfolgerungen
Wir haben viel weniger Wissen über KMU und deren Nutzung und Zugang zu externen Finanzmitteln. Anhand der uns zur Verfügung stehenden Ressourcen stellen wir fest, dass größere, ältere und wachsende KMU eher auf Finanzierung zurückgreifen. Wir sehen auch, dass Überziehungskredite und Kreditkarten bei KMUs vor Covid beliebt waren und viele Finanzierungen für Cashflow-Zwecke nutzten. Allerdings sehen wir, dass Bankkredite während Covid aufgrund ihrer erhöhten Verfügbarkeit durch Covid-Kreditprogramme beliebter waren. Bankkredite sind jetzt weniger beliebt und die British Enterprise Financial institution zeigt, dass KMU ab dem dritten Quartal 2022 weniger von allen Formen der Kernfinanzierung – Banküberziehungskredite, Bankdarlehen/Hypotheken, Kreditkarten, Leasing und Mietkauf sowie Zuschüsse – nutzen. Die Konditionen, zu denen KMU Finanzierungsmöglichkeiten hatten, waren in Covid ganz anders und wir sehen jetzt aufgrund steigender Zinssätze erhöhte Finanzierungskosten. Der jüngste Rückgang bei der Nutzung von Krediten durch KMU geht mit den höheren Kreditkosten einher, wodurch Kredite teurer werden und die Aktivität zurückgeht. Wie sich jedoch der Zugang und die Verwendung von Finanzmitteln für KMU ändern wird, wenn KMU mit der Lebenshaltungskostenkrise zurechtkommen, ist ein wichtiges Thema, das wir verfolgen wollen.
Kim Nyamushonongora und Oscar Spencer arbeiten in der Abteilung für Finanzstabilitätsstrategien und -projekte der Financial institution.
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